Gubernur Baru The Fed Kevin Warsh Hadapi Tantangan Redam Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga

Gubernur baru Federal Reserve (The Fed), Kevin Warsh, kini harus menghadapi tantangan berat untuk menahan pergeseran ekspektasi pasar terkait kenaikan suku bunga acuan. Situasi ini terjadi di tengah peringatan dari para pembuat kebijakan mengenai kembali meningkatnya laju inflasi, seperti dilansir dari Bloombergtechnoz.

Tantangan tersebut mengemuka setelah data terbaru menunjukkan indikator inflasi pilihan bank sentral Amerika Serikat (AS) itu meningkat 3,8% dalam 12 bulan hingga April. Angka ini menjadi level tertinggi sejak 2023 sekaligus berada hampir dua persentase penuh di atas target 2% yang ditetapkan The Fed.

Sejumlah pengamat menilai peluang untuk menurunkan suku bunga telah tertutup oleh lonjakan harga energi akibat perang Iran. Kondisi ini membuat upaya mempertahankan tingkat suku bunga saat ini sudah dianggap sebagai keberhasilan bagi kepemimpinan Warsh.

"Tidak ada keinginan untuk melakukan pemangkasan," kata Stephanie Roth, kepala ekonom di Wolfe Research.

"Warsh harus mampu membuat pasar menghapus proyeksi kenaikan suku bunga yang telah mereka perkirakan—itu adalah tantangan terbesar baginya tahun ini."

Langkah Warsh dalam mengarahkan narasi suku bunga beberapa bulan ke depan akan menentukan arah kepemimpinannya serta membentuk persepsi publik terkait independensi The Fed. Tekanan politik tetap ada, terlebih Donald Trump sempat menyatakan harapannya agar suku bunga turun dengan sangat cepat setelah pelantikan Warsh.

Pergeseran arah kebijakan dipicu oleh perkiraan biaya energi yang tetap tinggi serta lonjakan investasi pada sektor kecerdasan buatan (AI) yang mendorong tekanan inflasi lebih luas. Beberapa pejabat The Fed memperingatkan bahwa bank sentral tidak bisa lagi memberikan sinyal penurunan suku bunga sebagai langkah berikutnya.

Gubernur The Fed St. Louis, Alberto Musalem, menyatakan bahwa probabilitas pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang harus lebih besar dari nol. Secara terpisah, Gubernur The Fed New York, John Williams, meyakini kebijakan saat ini berada dalam posisi tepat untuk merespons dampak perang.

Meski demikian, peringatan tersebut tidak berarti ada niat untuk menaikkan suku bunga dalam waktu dekat karena berakhirnya konflik Timur Tengah akan memberikan waktu evaluasi. Kondisi pasar tenaga kerja yang berada dalam siklus rendahnya perekrutan dan pemutusan hubungan kerja juga menjadi faktor penyeimbang kebijakan.

"Kami menilai standar untuk menaikkan suku bunga lebih tinggi daripada standar untuk menurunkannya, bahkan sebelum Kevin Warsh vanished," kata Robert Sockin, kepala ekonom AS di PGIM.

Namun, kenaikan signifikan indeks harga konsumen (IHK) pada April membuat investor berbalik arah dari memperkirakan penurunan menjadi memperkirakan kenaikan suku bunga. Berdasarkan survei konsumen Universitas Michigan untuk bulan Mei, konsumen memperkirakan harga-harga akan naik 3,9% secara tahunan dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan.

"Alih-alih menyusun argumen untuk penurunan suku bunga, Warsh sekarang harus menghabiskan energinya untuk menghalau tekanan dari rekan kerja maupun publik yang meminta pengetatan kebijakan, atau setidaknya mempertahankan suku bunga," kata Derek Tang, ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics di Washington.

Kepala Ekonom AS Deutsche Bank, Matt Luzzetti, memperingatkan bahwa The Fed kemungkinan telah menurunkan suku bunga terlalu banyak pada 2024 dan 2025 sehingga kebijakan menjadi terlalu longgar. Kekhawatiran ini meningkat setiap kali inflasi naik karena menggeser level suku bunga netral.

"Jika Anda tidak melakukan apa-apa, Anda sedang melakukan pelonggaran," kata Fabio Natalucci, CEO Andersen Institute for Finance & Economics.

Ketegangan internal diproyeksikan memuncak pada pertemuan kebijakan Juni mendatang saat para pejabat berpotensi menghapus bias pelonggaran dari pernyataan mereka. Proyeksi baru kemungkinan mencakup perkiraan inflasi yang lebih tinggi dan menunda jadwal penurunan suku bunga.

Gubernur The Fed Christopher Waller kini mendukung langkah untuk memperjelas bahwa tindakan suku bunga berikutnya memiliki peluang yang sama antara kenaikan atau penurunan. Hal ini berbeda dengan sikap sebelumnya yang mendorong penurunan suku bunga pada 2024 dan 2025.

"Kenyataannya adalah inflasi telah menjadi lebih membandel," kata Diane Swonk, kepala ekonom di KPMG.

"Warsh masuk ke dalam situasi di mana narasi ekonomi tengah berubah."